听见“金子”掉落的声音，防御板块
发布时间：2023-08-17 08:20:04
来源：凯恩斯
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8月16日，降息对股市没起到效果，A股市场继续下挫，虽今天幅度不大，但架不住A股近期“阴雨连绵”，技术趋势真的不好看。7、8月对于投资、出口、消费来说都是淡季，所以，这两个月的经济数据不好看实属正常，随着金九银十的消费旺季到来，希望9月经济基本面能够出现显著复苏。短期A股投资主题围绕政策面，经济基本面当下面临的困难较多，可以说政策是当下提振资本市场的唯一手段。看到很多关于印花税已经历史最低的观点，印花税的确很低，但现阶段A股需要放水养鱼，因为当前依靠拉动股市繁荣来带动经济的成本是最低的，也是效果最好的，所以继续降低印花税也是可以有的。A股投资人对于政策预期拉满，但之前100+1交易制度和降利率的效果很不好，没有在股市激起水花，说明当前市场政策信号传导存在迟滞，导致迟滞的因素无非两字：信心。股市有理性也有感性。不能指望所有人都理性思考经济基本面，更不能一厢情愿的希望所有人都按照媒体文章的逻辑来看问题，对于股市方面，我觉得到了政策该出就出的时间，等股市好的时候，再收回来就是了。“花开堪折直须折，莫待无花空折枝。”个人认为股市管理需要避免蝴蝶效应。
今天券商和地产稍强势。券商强势是众人等待利好，LPR将在下周下行，但券商股的投资人认为这只是开胃菜，对未来政策还有新的期待。而地产则是有消息说一线以上城市地产政策要发生根本性的转变，取消大部分购房限制。凡事没有红头文件肯定不能证实，但我认为有可能部分区域取消限购，因为之前有文件已经定调说当前楼市的供求发生重大变化，既然承认供需变化，那么政策调整就势在必行。只不过，政策拉动股市可以，拉动楼市很难。我认为楼市投资和地产政策“放大招”的时候都还未到，因为楼市本次至少会经历一轮以价换量的过程。热门板块上，苹果果链企业最近有热闹。好消息是iPhone15已在备货。9月份发布，此时是果链企业最忙碌的时候，富士康已经加大了招聘力度，A股可能带起一轮果链股行情。坏消息是苹果宣称将1/4产能在未来三年转向印度，如今印度只有4%的产能占比。不过，不要听苹果吹，印度市场库克他把持不住的，不仅供应链难以保证，而且营商环境异常酸爽，印度是典型的“印度赚印度花，一分别想带回家”的经济体。国内果链企业近几年表现不好，主因是消费电子制造业在我国是个熟透的产业。锂电池车介于成长期和成熟期之间，而电子制造业处在成熟期后期，在成熟期后期行业内产能过剩，竞争激烈，苹果公司这样的终端企业在此时对供应商的选择余地很大、议价能力很强。这也是个选股思路，从议价权角度看企业的优劣。比如ASML的议价权就很强，甚至可称为“拥有定价权”。议价权能够很清晰显示出企业在供应链中所处的地位，议价能力强就是企业护城河的体现。
中国经济弱是短期的，如果政策想稳住预期，消费市场在金九银十需求释放，A股市场态势则会迅速逆转。美联储加息应当已经到了终点，降息则要待到明年。很多现在你看上去无比担忧的经济和股市，到明年中期的时候，回首一看，不过是一个笑谈尔，甚至可能会后悔为何当初就没有抄底。但如果投资人要心安睡得着，可以适度配置防御板块。那么什么是防御板块？简单说应该是负债低、现金流充沛的上市公司，传统意义上是医疗和消费，考虑到医疗反腐败，具体能想到的还包括：食品饮料、家电汽车等等，当然，还有娱乐，比如游戏产业。游戏产业为核心的ACG产业可能在未来获得更快的产业增速，但A股游戏板块太过弱小，打开大家的手机应用商城，会发现游戏排行榜爆款大多出自游戏产业第一梯队：腾讯网易。当然，因为投资渠道受阻，有人不得不选择A股的第二梯队，而这类游戏股未来发展目标在于：国内稳住存量，海外拓展增量。比如三七互娱、吉比特、完美世界等都是可以参考的选择，当下无论港股还是A股的游戏公司估值也不算高，可以作为避险参考项，从政策来看，对游戏公司的态度在改善，行业不会被灭掉。
吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】
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