民生食饮周报：股东大会密集召开，把握配置窗口机遇
发布时间：2023-05-29 18:30:57
来源：研报中心
(资料图片仅供参考)
白酒：股东大会释放积极信号，坚守分化中的确定性。近期各家酒企股东大会及业绩说明会密集召开，提振行业高质量发展信心。短期白酒板块为销售淡季，市场受渠道信心及部分悲观情绪影响持续调整，名优酒企作为板块估值风向标有望催化板块回弹。关注即将到来的端午礼赠、高考后谢师宴等宴席消费，节前酒企有望密集回款，板块迎接小旺季催化表现。我们坚定长期向上的趋势，继续推荐确定性与景气度兼具的高端酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖；推荐修复带来高弹性机遇的次高端山西汾酒、舍得酒业；推荐动销表现较优，招商持续推进的区域酒老白干酒、今世缘、洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖、金徽酒、伊力特、金种子酒。
大众品：餐饮需求稳步复苏，啤酒结构升级稳步推进。（1）啤酒：现饮渠道加速修复，结构升级稳步推进。根据国家统计局，4月餐饮收入同比+43.8%，增幅环比+17.5pcts，餐饮消费修复显著提速，主要系疫情影响下去年4月开始低基数，今年餐饮消费需求稳步回升。啤酒逐步进入消费旺季，渠道反馈较为积极。青岛啤酒核心销售市场山东地区因淄博烧烤热度等因素增势延续，产品方面，4月纯生、1903、白啤、皮尔森、奥古特增长较快，公司产品结构持续升级；燕京啤酒4月大单品U8持续高成长；华润啤酒喜力增势强劲，在福建、浙江、四川等地表现亮眼。持续推荐青岛啤酒、燕京啤酒，关注华润啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒。（2）调味品&餐饮链：餐饮修复&成本改善，看好Q2利润弹性。伴随餐饮端需求环比提升，原材料&包材价格持续回落，Q2业绩端有望表现出较快增长。线上&线下月度数据跟踪，调味品C端销售基数偏高，消费者外出餐饮意愿显著加强，B端需求稳步修复。从企业端来看，Q2为调味品淡季，各企业均在积极推动潜力新品、大单品销售推广。调味品板块推荐千禾味业、天味食品、颐海国际、中炬高新、涪陵榨菜，关注海天味业、宝立食品、日辰股份。（3）软饮料：旺季下饮用量和饮用频次随提升，软饮料板块有望加速修复。推荐有持续扩张潜力和新品增量逻辑标的东鹏饮料，香飘飘（4）卤制品成本压力环比改善，23Q1经营修复态势明显、全年经营改善明显，期待龙头进一步扩张，推荐绝味食品、紫燕食品，建议关注周黑鸭。（5）休闲零食下游量贩零食展店顺利，行业延续高增长、高景气，推荐盐津铺子、甘源食品，建议关注三只松鼠。（6）餐饮供应链方面，推荐安井食品（今年将把丸之尊作为战略级别重点推进，推动B端产品结构升级，短期内将在终端进行冰柜投放，与其他产品区隔陈列；同时，公司将锁鲜装与虾滑定位为超级大爆品，代表公司的品牌升级，未来会继续提升销售规模与结构升级。公司规模优势已经逐步显现，看好公司收入端的较快增长和利润率的稳步提升）。
风险提示：宏观经济超预期波动导致需求端受损，疫后修复进度不及预期及食品安全问题等。
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