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港股风险偏好收缩资金回流较防御性板块 机构:短期看多四条主线!
发布时间:2023-08-14 08:53:24 来源:金融界

财联社8月14日讯(编辑 周新旸)面对医疗反腐,叠加美国对中国个别产业施加投资限制、美国长债利率冲高等外部压力下,港股上周表现疲弱。恒生指数全周下跌2.4%,收报19,075点。恒生科指全周下跌5.0%,收报4,273点。大市日均成交金额亦减少至892多亿港元,港股通全周录得138.4亿港元的净流入。


(资料图)

中泰国际认为,投资者的风险偏好收缩,资金回流较防御性的板块,能源及电讯是恒生综合行业分类指数中全周录得上涨的板块。在医疗反腐及碧桂园债务风波影响下,医疗保健及地产全周分别下跌5.5%、4.7%及4.6%,是跌幅最大的两个板块。

上周五公布的7月中国金融数据逊预期,进一步凸显需求疲弱。7月M1同比增长仅2.3%,增速是2022年1月以来最低;M1-M2负剪刀差扩大至8.4%,显示经济活力仍弱,货币传导不顺畅,资金在金融体系空转。7月新增人民币贷款仅3,459亿,是2009年以来最低,其中票据融资达到3,597亿元,进一步反映居民及企业贷款需求疲弱。居民户新增贷款减少2,007亿,同期新增存款减少8,093亿,相信与居民加速还贷有关。

尽管短期宏观经济动能仍然波折,但企业的微观基本面正在改善,如阿里巴巴公布了优于预期的业绩,包括国内零售客户管理收入同比增速重新加快;餐饮、旅游企业的业绩也出现明显反转,中国文旅部于8月10日宣布即日起恢复旅行社及在线旅游企业出境旅游服务和“机票+酒店”业务,料对相关企业的基本面带来进一步提振。

总体上,港股短期交易的机会更多在结构性而非全面性,指数层面要做波段,个股层面要选择基本面反转及较高行业景气度。资金大规模回流将取决于中国经济的内生动力,这需要等待实际政策的落地及经济数据的改善。

中泰国际短期看多四条主线:

1) 受惠油价及天然气价上涨的石油、天然气开采公司;

2) 中报预告优秀或景气度较高的博彩、餐饮、旅游、电力、电讯;

3) 受惠活跃资本市场的保险;

4) 受惠美国制造业再回流及房地产市场回稳的出口企业。

本周关注重点是社零、固投、工业生产等宏观数据,一旦数据逊预期,很可能再度激发市场对政策出台的预期。

海外市场方面,美国7月CPI同比+3.2%,优于预期的+3.3%(前值+3.0%);核心CPI同比+4.7%,符合预期(前值+4.8%)。7月CPI及核心CPI环比均+0.2%,符合市场预期。

从环比看,核心服务通胀仍然顽固,扣除房租的超级核心通胀环比增速加快至0.19%,导致同比增速从6月的4.0 %回升至4.1%。相信这是美股市场在上周四冲高回落,以及10年期债息冲高的主要原因。

然而,亚特兰大联储数据显示,扣除房租的黏性CPI的三个月年化增速已快速回落至1.2%,也就是回到美联储2%的目标。

往前看,考虑到国际原油及美国汽油价格自7月以来持续反弹,预计8月能源分项环比增速将加快。核心CPI同比增速在三季度将因高基数效应而持续下行,但是由于核心服务通胀短期内难以完全化解,料核心CPI在下半年大概率在3.5%-4%水平波动。

由于届时实际利率已接近2%,美联储再加息的理据不充分,但降息空间在年内亦难以打开,预计联邦基金利率在高位维持一段较长时间。

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